中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yín)行(xínπ≠®<g)将堅決貫徹落實黨的(de)二十大(dà)、中央經濟工(gōng)作♥Ω₹(zuò)會(huì)議(yì)和(hé)全國(guó)兩會(huì)精神，按照(zh₹∏≥εào)黨中央、國(guó)務院決策部署，精準有(yǒu)力實施好(hǎo)穩健貨币政策，×↑ ×更好(hǎo)發揮貨币政策工(gōng)具的(de)總量和(hé)結構雙重功能(néng)∑•‌β，保持貨币信貸總量适度、節奏平穩，保持流動性合理(lǐ)充裕，保持貨币供應量和(hé)÷©σ₩社會(huì)融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，更好(hǎo)地(dì)支持重點領域和(hé)薄  弱環節，不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌，兼顧β±內(nèi)外(wài)平衡，著(zhe)力推動經濟高(gāo)質量發展。

為(wèi)何降準？

證券機(jī)構分(fēn)析稱，2023年(niá≥≈¶•n)以來(lái)資金(jīn)利率中樞回升、資金(jīn)利率波動加大(dà)，核心原"€♦因是(shì)信貸需求回暖消耗較多(duō)超儲，流動性水(shuǐ)位下∑∞Ω®(xià)降。近(jìn)期央行(xíng)行(xíng)長(cháng)易綱在新聞發布會(hu✘★ì)上(shàng)稱降準支持實體(tǐ)經濟的(de)方式有(yǒu)效，因而市♥↑₹∏(shì)場(chǎng)對(duì)3月(yuè)降準存在一(yī)定的( ☆ε☆de)預期。

如(rú)果經濟偏弱，央行(xíng)則會(huì)通(tōng)過降準釋放(fàng)中長(↓π∞∞cháng)期流動性；如(rú)果經濟偏強，則通(tōng)<≈₩≠過MLF補充流動性。如(rú)果年(nián)內(nèi)後續經濟持續強勁修複，MLF超額續作(zuò ©λ•)或是(shì)常态，觸發降準或許需要(yào)更多(duō)基本面走弱的(de)₹Ω∞因素。

從(cóng)易綱行(xíng)長(cháng)在國(guó)新辦發布會(huì)上(sh ←σàng)的(de)表述看(kàn)，央行(xíng)操作(zuò)邏輯∞₩框架很(hěn)清晰，寬信用(yòng)需具備合理(lǐ)充裕的(de)流動性環境， $₹α金(jīn)融機(jī)構需要(yào)長(cháng)期穩定的(de)負債來(lá↑¥∏§i)源，降準無疑是(shì)更為(wèi)有(yǒu)效的(σ↔§™de)操作(zuò)方式。

而當前經濟金(jīn)融環境回暖的(de)持續性和(hé)斜率仍存≈♦不(bù)确定性，故央行(xíng)的(de)積極引導不δ♠♥₹(bù)能(néng)缺失，其中關鍵是(shì)加強資金(j•☆īn)向實體(tǐ)流動的(de)引導。

央行(xíng)曆次降準通(tōng)常出于兩個(gè)目的(de)：一(yī)是(shì)支持實&ε₽÷體(tǐ)經濟發展，促進綜合融資成本穩中有(yǒu)降；二是(shì)對(duì)沖流動性波動，γ≤♥增加銀(yín)行(xíng)體(tǐ)系資金(jīn)的(de)穩定性，核心仍是(s↓₽☆hì)引導商業(yè)銀(yín)行(xíng)加大(dà)對(duì)實體(tǐ)→​經濟的(de)支持力度。

中信證券首席經濟學家(jiā)明(míng)明(míng)®₹→δ表示，今年(nián)年(nián)初以來(lái)，銀(yín)行(xíng)信貸± ₩投放(fàng)加快(kuài)，受此影(yǐng)響，銀(y♥σ↔ín)行(xíng)負債成本上(shàng)升，有(yǒu)必要(y§€φεào)通(tōng)過降準穩定銀(yín)行(xíng)負債成本。

同時(shí)，當前央行(xíng)短(duǎn)期工(g•‌ōng)具餘額不(bù)斷上(shàng)升，MLF餘額超過5萬億元，有(yǒ≤φ∑u)必要(yào)通(tōng)過降準投放(fàng)長(cháng)期資金(jīnπ‌✘)，穩定資金(jīn)供需。降準之後，短(duǎn)端利率将明(mínα Ω$g)顯下(xià)降，同時(shí)長(cháng)端利率也(y≈§↔ě)将随之下(xià)行(xíng)。

此外(wài)，目前經濟複蘇基礎還(hái)不(bù)夠穩定，人∞÷(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)通(tōng)過降準釋放(fàng)了(le)政₩ ♥策信号，将進一(yī)步通(tōng)過信貸增長(cháng÷¶©)支持經濟複蘇。

資金(jīn)寬松、降準降息是(shì)當前多(duō)頭看(kàn)∞Ω•≥多(duō)債市(shì)的(de)理(lǐ)由之一(yī)，在全年(nián)降準空(☆ש♥kōng)間(jiān)預期有(yǒu)限的(de)情況下(xià)，降∑β準公告後的(de)博弈行(xíng)為(wèi)值得♣  (de)關注。